王衍,是王建的小儿子。王建死后,王衍承袭伪前蜀国君位,改用乾德年号纪年。乾德六年(924)十二月,改第二年年号为咸康。秋天九月,王衍陪母亲徐妃同游青城山,在上清宫休息。这时宫人都穿着道士衣服,戴着金莲花冠,衣服上画着云霞,远望她们就像神仙,让她们陪酒时,喝到酣醉,都取掉冠帽退下,头上的发髻才一个个都现出来。又修建起怡神亭,以佞臣韩昭为狎客,再加上女人,以恣意荒淫喜乐,有时从早到晚,接着点上烛火继续宴乐。伪嘉王宗寿陪酒时,要王衍以社稷国政为重,一言既出,涕泗横流,反复哭请。而一同陪宴的佞臣潘在迎等却对王衍说“:嘉王喜欢在喝酒时悲伤。”因此反而更加恣意笑闹,一直取笑到最后。从此忠诚正直的臣子都闭口不谏了。

这时中原颇多变故,王衍得以自安一时一地。后唐庄宗平定后梁后,派使者到蜀地告捷,蜀人惊扰不安,而回信礼答时,妄称“大蜀国主致信给大唐皇帝”,言辞间不甚驯服,庄宗不能容忍,便派客省使李严前往回礼,又收买他们宫中的珍宝玩物,他们都藏起不拿出来。王衍既然年幼无知,军队和国家的事务,全交给别人。有叫王宗弼的,任六军使,总管朝外事务;宋光嗣,任枢密使,总管朝内事务。当李严出使回来后,上奏庄宗说:“王衍不过是一傻小子罢了,王宗弼等掌握兵权,只管积聚家财,不安抚人民,君臣上下,都只追求穷奢极欲,那些功勋重臣,都被弃置不用,川蜀的人民,深受苦痛。以我估计,大军一到,伪蜀便将望风瓦解。”庄宗深以为是,便招兵买马,有平定蜀地之志。唐军尚未发兵时,伪东川节度使宋承葆向王衍献策说“:唐国兵力强大,不趁早做打算,以后将怎么挽救?请在嘉州沿江建造五百艘战舰,招募五千名水军,从长江下峡州;我再从东面出兵襄州、邓州,水陆一齐推进,靠东北一带边境,布设重兵把守。从南边出兵江陵,顺利就向前进攻,不利就退守硖口。再挑选三蜀之地的骁勇士卒三万人,急攻岐下、雍州,东面据黄河、潼关之险,北面招诱契丹,用厚利引诱他们,如可能就前进,不行就据散关以固守疆土,即使不能获胜,也能动摇敌人军心。”王衍不听从。

后唐同光三年(925)九月十日,庄宗下令伐蜀,命兴圣宫使魏王李继岌为都统,枢密使郭崇韬为行营都招讨。十八日,魏王统帅京城各军离开洛阳。十一月二十一日,魏王到达德阳,王衍杀死伪枢密使宋光嗣、景润澄和南北院宣徽使李周辂、欧阳晃等四人,献上他们的首级,上表乞降。二十七日,魏王到达成都北边五里远的升仙桥,伪前蜀国百官排列于桥下,王衍乘车子来到,白衣白马,牵着羊,用草绳系着脖子,双手缚在后面,口中衔着璧玉,后面车子上载着一副棺材。魏王下马接受他的传国璧,郭崇韬解开缚着他的绳子,当烧掉他的棺材时,王衍领着伪百官面朝东北跳舞谢恩。二十八日,唐军进入成都。从发兵到进入成都,总共七十五天。